Trong tuần đầu tháng 11, Australia, Thụy Điển, Na Uy và Anh đều quyết định giữ nguyên lãi suất, cho thấy sự thận trọng trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt nhưng rủi ro kinh tế vẫn tiềm ẩn.
Theo giới chuyên gia, các NHTW như Fed hay BoE (Anh) có thể vẫn hạ thêm một lần lãi suất nhỏ, song đà nới lỏng mạnh mẽ trong năm 2025 đang dần khép lại.
Tại Thụy Sĩ, Ngân hàng Quốc gia (SNB) vẫn duy trì lãi suất chủ chốt ở mức 0% kể từ tháng 6. Mặc dù lạm phát trong tháng 10 bất ngờ giảm xuống 0,1%, giới phân tích nhận định SNB khó có khả năng cắt lãi suất xuống mức âm.
NHTW Canada, nơi chịu áp lực từ thuế quan Mỹ và lạm phát nội địa, đã hạ lãi suất xuống 2,25%, mức thấp nhất trong hơn 3 năm. Tuy nhiên, cơ quan này phát đi tín hiệu rõ ràng rằng việc nới lỏng sẽ dừng lại tại đây, và khả năng giảm thêm lãi suất trong năm 2026 gần như bằng không.
NHTW Thụy Điển (Riksbank) hôm 5-11 cũng quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 1,75%, khẳng định sẽ duy trì chính sách hiện tại “trong một thời gian nữa” nếu không có biến động lớn về tăng trưởng hay giá cả.
Trong khi đó, NHTW châu Âu (ECB) tiếp tục duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2%, thể hiện sự tự tin vào sức chống chịu của kinh tế khu vực Eurozone. Giới đầu tư nhận định chu kỳ nới lỏng của ECB đang chạm điểm cuối, với xác suất cắt giảm thêm trước tháng 7-2026 chỉ còn dưới 50%.
NHTW Australia (RBA) hôm 4-11 tuyên bố giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức 3,6%, viện dẫn lý do lạm phát vẫn cao, nhu cầu tiêu dùng mạnh và thị trường bất động sản hồi phục nhanh. Thống đốc RBA Michele Bullock cho biết “rất có thể sẽ không còn đợt hạ lãi suất nào nữa” trong năm 2026.
Với Mỹ, Fed hôm 29-10 đã hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đánh dấu lần giảm thứ hai trong năm 2025 nhằm hỗ trợ thị trường lao động. Tuy nhiên, động thái này vấp phải sự chia rẽ nội bộ khi một số thành viên cho rằng lạm phát vẫn cao. Thị trường hiện chỉ còn 60% kỳ vọng Fed sẽ hạ thêm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12.
BoE ngày 6-11 cũng bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất ở mức 4%, đồng thời để ngỏ khả năng hạ lãi suất vào tháng 12 sau khi chính phủ công bố ngân sách mới. BoE nhận định áp lực lạm phát đang dịu lại, trong khi tăng trưởng và nhu cầu nội địa có dấu hiệu yếu đi.
Ở châu Á, NHTW Nhật Bản (BOJ) tiếp tục giữ lãi suất cơ bản quanh mức 0,5% trong cuộc họp cuối tháng 10, nhưng để ngỏ khả năng tăng nhẹ vào tháng 12 nếu điều kiện kinh tế cải thiện. Bộ Tài chính Mỹ đã kêu gọi Tokyo tăng tốc thắt chặt chính sách tiền tệ để ngăn đà mất giá của đồng yên.
Giới quan sát nhận định, sau gần 1 năm nới lỏng, giai đoạn “đóng cánh cửa” hạ lãi suất đang lan rộng trong các nền kinh tế phát triển. Mặc dù mỗi quốc gia có điều kiện khác nhau, điểm chung là sự thận trọng trước nguy cơ lạm phát quay trở lại nếu chính sách nới lỏng kéo dài quá lâu.
