Theo dữ liệu của Barchart, các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng với quy mô kỷ lục trong năm 2025. Hội đồng Vàng thế giới (World Gold Council) cho biết, riêng tháng 8, lượng vàng mua ròng đạt 19 tấn, sau khi đã bổ sung thêm 10 tấn trong tháng 7.
Với đà này, tổng lượng mua năm nay dự kiến đạt khoảng 900 tấn, cao gấp đôi mức trung bình dài hạn và đánh dấu năm thứ tư liên tiếp tăng mua mạnh.
Bản tin The Kobeissi Letter nhận định, các ngân hàng trung ương đã mua ròng vàng suốt 16 năm liên tiếp, chuỗi dài nhất trong lịch sử hiện đại, sau hơn 20 năm từng là bên bán ròng trước năm 2010.
Trong nửa đầu năm 2025, 23 quốc gia đã mở rộng dự trữ vàng của mình. "Các ngân hàng trung ương gần như không thể ngừng mua vàng", Kobeissi nhận định.
Giới phân tích cho rằng xu hướng này không chỉ liên quan đến lạm phát, mà còn phản ánh niềm tin suy giảm vào đồng USD và nợ công Mỹ. Nhà nghiên cứu Sunil Reddy chỉ ra rằng giá vàng tăng mạnh trùng thời điểm dòng tiền tại cơ chế repo đảo ngược (reverse repo) của Fed gần như cạn kiệt.
“Khi dòng thanh khoản đó biến mất, vàng lập tức bứt phá... Dòng vốn đang tìm kiếm thứ không thể vỡ nợ, đó là tiền thật. Vàng không còn chỉ là hàng rào chống lạm phát, mà đã trở thành tài sản bảo chứng tối hậu", ông nói.
Song song với đó, niềm tin của nhà đầu tư vào trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm khi Chính phủ Mỹ phải chi tới 23 xu trên mỗi USD doanh thu để trả lãi nợ, trong bối cảnh bế tắc chính trị và mức nợ công kỷ lục.
Một chuyên gia bình luận: “Thực ra vàng không thay đổi, chính thước đo giá trị bằng tiền pháp định đang sụp đổ. Kể từ thập niên 1970, các đồng tiền mạnh như bảng Anh hay franc Thụy Sĩ đã mất từ 70-90% giá trị so với vàng".
Tuy nhiên, ngay cả “vàng thật” cũng đang có đối thủ mới là vàng số (digital gold). Nhà đầu tư tiền mã hóa Lark Davis lưu ý rằng dù vàng giảm 5% trong tuần qua, mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2013, nhưng Bitcoin lại tăng 3%.
“Nếu Bitcoin chỉ cần hấp thụ 1% giá trị vốn hóa của thị trường vàng, giá có thể lên 134.000 USD; còn 3% thì tương đương 188.000 USD", Davis dự báo và cho rằng “vàng kỹ thuật số” có thể là xu hướng kế tiếp.
Tuy vậy, các chuyên gia cho rằng đợt giảm giá vừa qua của vàng mang tính kỹ thuật, chủ yếu do một lệnh giao dịch khối lớn của quỹ ETF kích hoạt cơ chế bán tự động, chứ không phải do các nhà đầu tư lớn rút lui. Ngược lại, các quỹ ETF vàng tại Trung Quốc vẫn tăng nắm giữ trong đợt điều chỉnh giá này.
Giới quan sát nhận định, việc các ngân hàng trung ương, những “người in tiền” của thế giới, chuyển mạnh sang nắm giữ tài sản hữu hình như vàng cho thấy sự thay đổi căn bản trong cấu trúc tài chính toàn cầu.
Như bình luận của tài khoản Crypto Jargon: “Nếu những người kiểm soát máy in tiền đang tích trữ vàng, vậy phần còn lại của thế giới nên tích trữ gì?”
Các chuyên gia dự báo, thập niên 2020 có thể sẽ được định hình bởi xu thế quay lại với tài sản hữu thực, trong đó vàng một lần nữa trở thành biểu tượng của niềm tin và giá trị lâu dài.
Tính đến 6 giờ 30 ngày 27-10 (giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay ở mức 4.069,45 USD/ounce, giảm 1,28% so với hôm trước.
