Bắc Kinh sẽ triển khai gói 10 nghìn tỷ nhân dân tệ (1.392 tỷ USD), trong đó có 6 nghìn tỷ mới được phê duyệt - cho các chính quyền địa phương để đưa các khoản nợ ngoài sổ sách vào bảng cân đối kế toán của họ, các quan chức cấp cao bao gồm Bộ trưởng Tài chính Lan Fo'an cho biết tại một cuộc họp báo, khi các nhà lập pháp cấp cao kết thúc cuộc họp kéo dài 5 ngày được theo dõi chặt chẽ.
Đây không phải là biện pháp kích thích tài chính trực tiếp, mà thay vào đó nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro cho hệ thống tài chính và mang lại cho các chính quyền địa phương đang thiếu tiền mặt nhiều không gian hơn.
Các nhà quan sát hy vọng biết được Trung Quốc sẽ chi bao nhiêu để phục hồi nền kinh tế, nhưng đã không thể biết. Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý rằng các quan chức Trung Quốc có thể không thấy nhu cầu cần thêm các biện pháp kích thích ngay lập tức và có thể sẽ giữ lại sự linh hoạt về chính sách cho đến sau khi Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump.
Ở nhiệm kỳ trước của mình, ông Trump đã phát động cuộc chiến thương mại khốc liệt với Trung Quốc trong nhiệm kỳ đầu tiên từ năm 2017 đến năm 2021, trở lại Nhà Trắng vào tháng 1/2025.
Xuất khẩu của Trung Quốc, động lực chính của nền kinh tế, đang gặp nguy hiểm khi Trump cam kết áp thuế 60% trở lên đối với hàng hóa Trung Quốc lần này.
Ông Carlos Casanova, chuyên gia kinh tế cấp cao về châu Á tại Union Bancaire Privee ở Hong Kong, cho biết ông hy vọng Bắc Kinh sẽ trì hoãn các hành động quan trọng cho đến khi có thông tin rõ ràng về mức thuế thương mại của Trump.
Chính quyền địa phương ở Trung Quốc chịu trách nhiệm cho phần lớn chi tiêu công, nhưng ngân sách của họ đã bị eo hẹp trong những năm gần đây do doanh thu giảm và chi phí trả nợ đắt đỏ.
Điều đáng quan tâm đặc biệt là khoản nợ ngoài sổ sách của họ, phát sinh thông qua các phương tiện tài chính, gây ra rủi ro cho hệ thống tài chính trong trường hợp vỡ nợ trên diện rộng.
Số nợ này được định giá ở mức 14,3 nghìn tỷ nhân dân tệ vào cuối năm 2023. Các ước tính khác cao hơn: Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự báo trong cùng kỳ là khoảng 60 nghìn tỷ nhân dân tệ. Với gói hoán đổi nợ của Bắc Kinh, chính quyền địa phương sẽ có thể chuyển đổi 10 nghìn tỷ nhân dân tệ nợ ẩn thành trái phiếu, loại trái phiếu có chi phí tài trợ rẻ hơn.
Tuần này, Ủy ban thường vụ Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc (cơ quan lập pháp) đã phê duyệt mức tăng 6 nghìn tỷ nhân dân tệ cho hạn ngạch nợ của chính quyền địa phương, cho phép họ phát hành thêm 2 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu mỗi năm từ năm 2024 đến năm 2026 để thay thế các khoản vay ẩn.
Chính quyền địa phương cũng có thể khai thác 4 nghìn tỷ nhân dân tệ từ trái phiếu đặc biệt đã được phê duyệt trước đó - 800 tỷ nhân dân tệ mỗi năm từ năm 2024 đến năm 2028 - cho cùng mục đích.
Những động thái này, cùng với các sáng kiến hiện có, nhằm mục đích giảm nợ địa phương ẩn xuống còn 2,3 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2028 và sẽ giúp các quan chức tiết kiệm 600 tỷ nhân dân tệ tiền trả lãi.
Bà Erica Tay, Giám đốc nghiên cứu vĩ mô tại Maybank Investment Banking Group, cho biết con số 6 nghìn tỷ nhân dân tệ là "đáng kể" và cao hơn mức 4,7 nghìn tỷ nhân dân tệ trong các giao dịch hoán đổi nợ được ghi nhận trong sáu năm qua.
Bà cho biết, việc hoán đổi sẽ cắt giảm đáng kể gánh nặng trả nợ của các quan chức địa phương, cho phép họ chuyển hướng nguồn lực hạn chế vào việc chi tiêu nhiều hơn cho các dịch vụ thiết yếu, "chính xác là điều cần thiết để thúc đẩy tiêu dùng".
Nhưng bà Shan Guo, một đối tác tại công ty tư vấn Hutong Research ở Thượng Hải, cho rằng con số này "khá thấp". Bà cho biết nó chỉ bao gồm một phần nhỏ số nợ ẩn, phải trải dài trong 3 năm và vẫn yêu cầu chính quyền địa phương phải tự gánh vác gánh nặng nợ nần.
Bộ trưởng Tài chính Trung Quốc Lan Fo'an (giữa) phát biểu tại một cuộc họp báo ở Bắc Kinh, ngày 8 tháng 11. ẢNH: AFP
Tiến sĩ Zhang Zhiwei, chủ tịch kiêm nhà kinh tế trưởng tại Pinpoint Asset Management, người dự kiến thâm hụt tài chính của Trung Quốc sẽ tăng vào năm 2025, cho biết: "'Hướng dẫn hướng tới tương lai' này có lẽ là thông điệp quan trọng nhất từ cuộc họp báo".
Bà Shan của Hutong Research cho biết, với nền kinh tế Trung Quốc hoạt động tốt vào tháng 10 - bao gồm mức tăng trưởng xuất khẩu 12,7% so với cùng kỳ năm trước - và vẫn còn nguồn quỹ trong năm nay để chi tiêu cho chính phủ, các nhà hoạch định chính sách có thể chưa thấy cần phải công bố thêm các biện pháp kích thích.
Các nhà kinh tế Larry Hu và Zhang Yuxiao từ tập đoàn dịch vụ tài chính Macquarie cho biết cuộc họp vào tháng 12 của Bộ Chính trị Trung Quốc - những nhà lãnh đạo cấp cao - có thể sẽ quyết định chính sách của Bắc Kinh cho năm 2025 và chiến lược ứng phó với cuộc chiến thương mại tiềm tàng 2.0.
“Nếu xuất khẩu sụp đổ, các nhà hoạch định chính sách sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tăng cường kích thích lên mức tiếp theo và chính sách nhà ở sẽ là chìa khóa để theo dõi”, họ viết trong một ghi chú. “Lịch sử cho thấy Bắc Kinh có xu hướng phản ứng với tình hình thực tế, và không phải là hành động phòng ngừa trước”.
