Tại báo cáo, các chuyên gia của UOB nhận định, lạm phát tại Việt Nam đã phần nào hạ nhiệt, ở mức khoảng 3,1% so với cùng kỳ trong cả tháng 3 và tháng 4, giảm so với mức trung bình 3,6% trong năm 2024 và 3,26% trong năm 2023, đồng thời vẫn thấp hơn mục tiêu 4,5%.
Bối cảnh lạm phát ôn hòa trong khi căng thẳng thương mại toàn cầu và bất định về thuế quan gia tăng đang mở ra khả năng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) nới lỏng chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, không giống như một số nước láng giềng trong khu vực, sự suy yếu hiện tại của tỷ giá đồng Việt Nam (VNĐ) là yếu tố khiến NHNN phải cân nhắc. Trong bối cảnh hiện nay, UOB dự báo NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách, với lãi suất tái cấp vốn duy trì ở mức 4,5%.
“Nếu điều kiện kinh doanh trong nước và thị trường lao động suy yếu nghiêm trọng, chúng tôi kỳ vọng NHNN có thể hạ lãi suất tái cấp vốn một lần xuống mức thấp trong thời kỳ COVID-19 là 4%, sau đó có thể tiếp tục giảm thêm 50 điểm cơ bản xuống còn 3,50%, với điều kiện thị trường ngoại hối vẫn ổn định và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện cắt giảm lãi suất.
Ở thời điểm hiện tại, kịch bản cơ sở của chúng tôi vẫn là NHNN sẽ giữ nguyên các mức lãi suất chính sách”, các chuyên gia của UOB cho biết.
Báo cáo cũng nêu, VNĐ là một trong những đồng tiền suy yếu nhiều nhất trong khu vực, giữa bối cảnh các đồng tiền châu Á nhìn chung đang phục hồi trong quý II-2025. Tính từ đầu quý đến nay, VNĐ đã mất giá 1,8%, chạm mức thấp kỷ lục mới khoảng 26.000 đồng/USD.
Theo UOB, VNĐ sẽ tiếp tục dao động ở vùng giá yếu trong biên độ giao dịch với USD đến hết quý III. Tuy nhiên, từ quý IV trở đi, VNĐ có thể bắt đầu lấy lại đà phục hồi, hòa nhịp cùng xu hướng cải thiện chung của các đồng tiền châu Á khi bất ổn thương mại dần lắng dịu. UOB cập nhật dự báo tỷ giá USD/VND ở mức 26.300 đồng/USD trong quý III, 26.100 đồng/USD trong quý IV, 25.900 đồng/USD trong quý I-2026, 25.700 đồng/USD trong quý II-2026.
