Arthur Hayes đã đưa ra cảnh báo trên X vào ngày 24/2, cho rằng có thể sẽ xuất hiện những dòng vốn rút ra lớn từ các quỹ Bitcoin ETF giao ngay, như BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Nhiều nhà đầu tư của IBIT là các quỹ đầu cơ đã Long ETF trong khi Short hợp đồng tương lai trên CME để kiếm nhiều lợi suất có rủi ro thấp hơn so với trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn.
Tuy nhiên, nếu lợi suất đó - được gọi là chênh lệch cơ sở (basis spread) - giảm theo giá Bitcoin, “thì các quỹ này sẽ bán IBIT và mua lại hợp đồng tương lai trên sàn CME”, Hayes cho biết.
Các quỹ hiện đang có lợi nhuận và vì khoảng chênh lệch lợi suất gần bằng lợi suất Trái phiếu Kho bạc, “họ sẽ bán vị thế trong giờ giao dịch Mỹ và chốt lời”, đẩy giá Bitcoin về lại mức 70.000 USD, Hayes nói.
Trong một bản ghi chú gửi nhà đầu tư vào ngày 23/2, Markus Thielen - Trưởng nhóm Nghiên cứu tại 10x Research lưu ý phần lớn nhu cầu đối với Bitcoin ETF đến từ các quỹ đầu cơ tham gia vào cuộc chơi chênh lệch giá này hơn là từ holder dài hạn.
Giao dịch “basis trade” nhằm mục đích nắm bắt khoảng chênh lệch giữa giá giao ngay của Bitcoin được theo dõi bởi các quỹ ETF như IBIT và giá hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME.
Nếu giá Bitcoin giảm, phần chênh lệch giá hợp đồng tương lai cũng có thể thu hẹp, tạo ra vấn đề cho quỹ đầu cơ, khiến họ bắt đầu giải phóng giao dịch bằng cách bán cổ phiếu Bitcoin ETF và mua lại lệnh Short hợp đồng tương lai trên CME.
Khi điều này diễn ra trên quy mô lớn, việc giải phóng vị thế đồng loạt dẫn đến bán mạnh các quỹ ETF giao ngay và tạo áp lực tăng giá đối với hợp đồng tương lai. Áp lực bán này làm trầm trọng thêm đà giảm giá của Bitcoin, có thể gây ra một vòng lặp phản hồi khi càng nhiều quỹ vội vã thoát khỏi vị thế của họ.
Dòng ra từ quỹ Bitcoin ETF tăng tốc
Trong khi đó, dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ bắt đầu gia tăng.
Trong ngày giao dịch 24/2, các quỹ Bitcoin ETF giao ngay ghi nhận lượng tiền rút ra lớn nhất trong 7 tuần qua, với tổng cộng 517 triệu USD chảy ra, đánh dấu chuỗi năm ngày giao dịch liên tiếp có dòng tiền ra.
Theo dữ liệu của HODL15Capital, quỹ của BlackRock ghi nhận dòng tiền rút ra lên đến 159 triệu USD, trong khi quỹ Wise Origin Bitcoin Fund của Fidelity chảy ra tới 247 triệu USD. Ngoài ra, còn có các dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ của Bitwise, Invesco, VanEck, WisdomTree và Grayscale, theo dữ liệu từ CoinGlass.
