HSG lao dốc, ông chủ ở đâu?

 Sau bài viết này, HSG tiếp tục lao dốc nhưng Chủ tịch HĐQT của doanh nghiệp này là ông Lê Phước Vũ vẫn “im hơi, lặng tiếng”. Thậm chí, mới đây vợ của ông Vũ đã quyết định bán hết CP HSG khiến cổ đông càng thêm hoảng loạn.

Vợ chủ tịch “tháo chạy” 

Giá tham chiếu của HSG trong phiên giao dịch ngày 9-4 là 22.400 đồng/CP. Nếu tính từ thời điểm đầu năm 2018, HSG đã giảm 10% trong bối cảnh TTCK tăng mạnh. Tuy nhiên, đến phiên giao dịch cuối tuần qua, HSG giảm chỉ còn hơn 11.000 đồng/CP (mức giá thấp thấp trong khoảng 2 năm trở lại đây). Như vậy, chỉ trong vòng hơn 1 tháng, HSG đã mất hơn 50% giá trị.

Đặc biệt, nếu so với mức giá thời điểm cách đây 1 năm (hơn 30.000 đồng/CP), đến thời điểm hiện nay HSG đã giảm hơn 65% giá trị. Dù CP HSG liên tục giảm sâu nhưng mới đây, Công ty TNHH MTV Tâm Thiện Tâm thông báo đã bán hết toàn bộ hơn 19,21 triệu CP HSG (tương đương 5,49% CP có quyền biểu quyết đang lưu hành) và không còn là cổ đông lớn của HSG. Giao dịch này được thực hiện theo phương thức thỏa thuận trong ngày 23-5, với giá trị đạt hơn 230 tỷ đồng. Trước đó, từ ngày 19-4 đến 17-5, công ty cũng này đã bán bớt 5 triệu CP HSG. 

ROA niên độ tài chính 2016-2017 của HSG đạt 6,2% (niên độ tài chính trước đạt 12,2%), ROE đạt 25,8% (niên độ tài chính trước đạt 36,4%).

Được biết, Công ty TNHH MTV Tâm Thiện Tâm là doanh nghiệp do bà Hoàng Thị Hương Xuân, vợ ông Lê Phước Vũ đứng tên. Bà Xuân cũng là em gái ông Hoàng Đức Huy, hiện đang giữ chức Phó Tổng giám đốc HSG. Việc bà Xuân bán hết số cổ phần đang nắm giữ khiến NĐT nắm giữ HSG thêm nghi ngờ về tình trạng của doanh nghiệp, nhất là sau năm niên độ tài chính 2016-2017 khá bết bát (năm tài chính của HSG bắt đầu từ quý IV-2016 đến hết quý III-2017).

Cụ thể, niên độ tài chính 2016-2017, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của HSG đạt lần lượt 26.149 tỷ đồng (tăng 46,1%) và 1.332 tỷ đồng (giảm 11,5%). Nguyên nhân lợi nhuận sụt giảm do năm 2017 giá vốn trên doanh thu lên đến 83% (năm 2016 là 77%), dẫn đến lợi nhuận gộp chỉ tăng 6%, đồng thời chi phí tài chính tăng 130% (trong đó chi phí lãi vay tăng 131%) và chi phí bán hàng tăng 33%, dẫn đến lợi nhuận thuần giảm 18%.

Đáng lo ngại nhất là tình hình tài chính của HSG khi tổng nợ/vốn chủ sở hữu lên đến 315%, cao hơn mức 246% của trung bình 3 năm qua. Bên cạnh đó, tổng nợ/tổng tài sản đạt 76%, cao hơn mức 71% của trung bình 3 năm qua. 

Chưa thấy ánh sáng
Khó khăn tiếp tục bủa vây HSG trong niên độ tài chính 2017-2018. Theo báo cáo tài chính quý II, lợi nhuận sau thuế của HSG chỉ đạt 87 tỷ đồng (giảm 79%), lãi ròng 2 quý đầu tiên sụt giảm chỉ còn 420 tỷ đồng (giảm 50% và hoàn thành 30% kế hoạch). Đây là mức thấp nhất của HSG trong khoảng 4 năm trở lại đây.

Nguyên nhân của sa sút này chủ yếu đến từ giá trung bình thép cán nóng (HRC) trong quý I-2018 tăng mạnh lên mức 660USD/tấn (giá HRC trung bình niên độ trước là 570USD/tấn). Tính đến thời điểm 31-3, tồn kho của HSG tăng mạnh lên 9.862 tỷ đồng (tăng 5,6%), dẫn đến các khoản vay ngân hàng tăng lên mức 15.795 tỷ đồng và lãi vay ngân hàng lên 216 tỷ đồng (tăng 70%).

Bên cạnh đó, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng tăng mạnh do chiến lược tập trung vào thị trường nội địa thông qua các chi nhánh của công ty. Hiện tại HSG đã mở 403 chi nhánh với 5 kho hàng lớn. Kế hoạch tiếp theo là mở 500 chi nhánh vào cuối năm nay và sẽ đạt mốc 800 chi nhánh trong thời gian sớm nhất.

Hoạt động sản xuất kinh doanh sa sút là một trong những nguyên nhân khiến HSG liên tục lao dốc do NĐT bán tháo CP. Thế nhưng, cổ đông của HSG không nhận được bất kỳ lời trấn an nào từ phía lãnh đạo doanh nghiệp. Lần duy nhất ông Vũ xuất hiện trước cổ đông là tại ĐHCĐ thường niên 2018 được tổ chức vào ngày 16-1 vừa qua.

Phát biểu tại ĐHCĐ, ông Vũ nói: “Chưa bao giờ HSG hội tụ đầy đủ yếu tố trưởng thành như hiện nay, từ năng lực sản xuất, khả năng cung ứng, thương hiệu đến nguồn nhân lực đã bắt đầu chín muồi”.

Thời điểm đó, giá CP HSG vẫn còn đứng trên mức 25.000 đồng/CP, nhưng một lãnh đạo khác của HSG là ông Trần Ngọc Chu, Phó Chủ tịch HĐQT, cũng mạnh miệng tuyên bố giá CP đang ở vùng giá thấp, NĐT hãy đầu tư vào HSG vì giá CP sẽ tăng. Thế nhưng, thực tế hoàn toàn ngược lại, HSG vẫn trượt dài trong khó khăn, CP giảm chưa có điểm dừng và NĐT gánh đủ.