Ngày 20-6, tại TPHCM, Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) tổ chức hội thảo đầu tư với chủ đề “Đón sóng nâng hạng - Vững bước chu kỳ mới”. Sự kiện thu hút sự tham dự của gần 500 nhà đầu tư, cùng diễn giả khách mời là TS. Hồ Quốc Tuấn.
VN Index dự báo đạt 2.100 điểm
Phát biểu khai mạc, bà Nguyễn Thị Thu Huyền, Thành viên HĐQT kiêm Tổng giám đốc VDSC, nhấn mạnh TTCK Việt Nam đang đứng trước một cột mốc quan trọng khi triển vọng nâng hạng bởi FTSE Russell trở nên rõ nét hơn, mở ra cơ hội đón nhận dòng vốn mới và tạo động lực cho một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ.
“Tuy nhiên, trong bối cảnh cơ hội luôn đan xen rủi ro, từ lạm phát, tỷ giá, lãi suất, chi phí sản xuất cho đến căng thẳng địa chính trị toàn cầu, nhà đầu tư cần duy trì sự linh hoạt, thận trọng và có chiến lược rõ ràng”, bà Thu Huyền phân tích.
Chia sẻ tại hội thảo, bà Nguyễn Thị Phương Lam, Giám đốc Phân tích VDSC, đã trình bày chuyên đề về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong bối cảnh vĩ mô nửa cuối năm 2026. Ở góc nhìn chính sách, bà Phương Lam cho rằng ưu tiên điều hành trong giai đoạn tới là xử lý các điểm nghẽn nền tảng của nền kinh tế.
Ở khía cạnh định giá, thị trường hiện đã phản ánh phần nào các rủi ro vĩ mô. Theo dữ liệu Bloomberg do Rồng Việt tổng hợp, P/E VN Index (sau khi loại trừ ảnh hưởng nhóm VIC) đã giảm khoảng 20% từ đầu năm, từ 14,6x xuống 11,4x tính đến ngày 29-5. Trong kịch bản P/E vẫn chịu áp lực nhưng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục là động lực dẫn dắt, VN Index có cơ sở kết thúc chu kỳ dự báo quanh mốc 2.100 điểm.
Triển vọng nửa cuối năm 2026
Tại hội thảo, thay vì chỉ nhìn thị trường qua câu chuyện nâng hạng, các diễn giả đã đặt triển vọng nửa cuối năm 2026 trong bối cảnh tổng thể của nền kinh tế và thị trường tài chính.
Từ góc nhìn phân tích vĩ mô và thị trường, bà Phương Lam kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường năm 2026 có thể tăng khoảng 18% so với cùng kỳ, trong đó ngân hàng tiếp tục là một trụ cột quan trọng nhờ tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt khoảng 16%.
Ở phía cầu nội địa, ông Đỗ Thạch Lam, Trưởng phòng Phân tích ngành và doanh nghiệp của VDSC cho rằng sức mua vẫn cần thêm thời gian để phục hồi thực chất; nếu loại trừ yếu tố giá, tăng trưởng bán lẻ chỉ đạt khoảng 6,1%, cho thấy sự phục hồi của tiêu dùng chưa đồng đều giữa các nhóm ngành.
Tuy nhiên, ông Thạch Lam đánh giá triển vọng tích cực ở nhóm cảng biển, logistics và vận tải dầu khí, nhờ sự phục hồi của hoạt động xuất nhập khẩu, xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng, nhu cầu LNG gia tăng tại châu Á và lợi thế của các cụm cảng nước sâu.
Ở góc nhìn lựa chọn danh mục, bà Đặng Thị Lan Hương, Tổng giám đốc CTCP Quản lý quỹ Rồng Việt đề cập đến một số nhóm ngành có thể duy trì sức hút trong nửa cuối năm 2026 và năm 2027, gồm khu công nghiệp - hạ tầng logistics, bán lẻ - tiêu dùng và công nghệ.
Thông điệp chung được các diễn giả nhấn mạnh là trong một chu kỳ thị trường mới, nhà đầu tư không nên tiếp cận cơ hội theo tâm lý chạy theo “sóng”, mà cần ưu tiên doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, định giá hợp lý, năng lực quản trị chi phí và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận.
Việc giải ngân từng phần, kiểm soát tỷ trọng cổ phiếu và duy trì kỷ luật quản trị rủi ro được xem là yếu tố quan trọng để chuyển hóa thông tin thị trường thành chiến lược đầu tư hiệu quả.
Cơ hội thu hút quỹ đầu tư hạn
Điểm nhấn của hội thảo là chuyên đề “Nâng hạng TTCK Việt Nam có phải là nhân tố chủ chốt để thu hút dòng vốn ngoại trở lại” do TS. Hồ Quốc Tuấn, Giảng viên cao cấp Đại học Bristol, trình bày.
Theo TS. Hồ Quốc Tuấn, dòng vốn vào thị trường mới nổi trong nửa đầu năm 2026 chịu cạnh tranh mạnh từ độ tập trung vốn vào Mỹ, câu chuyện AI và các tài sản thanh khoản cao dạng “cash-like”. Nếu loại trừ Trung Quốc, dòng vốn vào thị trường mới nổi châu Á tập trung nhiều vào trái phiếu hơn cổ phiếu; trong khi đó, nhiều thị trường cổ phiếu lớn như Hàn Quốc, Ấn Độ và Brazil ghi nhận tình trạng rút ròng.
Trong bối cảnh đó, định giá rẻ của châu Á không còn đủ hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài nếu thiếu một câu chuyện tăng trưởng rõ ràng. Theo TS. Hồ Quốc Tuấn, Việt Nam cần một câu chuyện đầu tư đủ thuyết phục hơn.
Ông Tuấn cho rằng thách thức hiện nay của thị trường Việt Nam không chỉ do thanh khoản và động lượng, mà còn đến từ sự thuyết phục trong câu chuyện tăng trưởng bằng đầu tư công, nỗi lo ngại về thiếu hụt năng lượng và vốn, hay sức hút về lĩnh vực công nghệ.
Từ góc nhìn quốc tế, vị chuyên gia này nhấn mạnh nâng hạng chỉ là bước khởi đầu nhưng không phải “đũa thần” giúp dòng vốn ngoại quay lại ngay lập tức. Câu chuyện nâng hạng chỉ có thể phát huy tác dụng bền vững nếu đi kèm cải thiện quản trị thị trường, thanh khoản, minh bạch và chất lượng doanh nghiệp niêm yết.
“Việt Nam có quyền kỳ vọng nâng hạng sẽ giúp thị trường gia tăng độ nhận diện, nhưng cơ hội từ nhà đầu tư nước ngoài có thể đến không chỉ qua dòng vốn ETF mà còn từ dòng vốn FDI, quỹ chủ động dài hạn và các nhà đầu tư tìm kiếm doanh nghiệp có năng lực quản trị tốt”, TS. Hồ Quốc Tuấn kỳ vọng.
