Các nhà kinh tế viết trong một báo cáo cho biết tổng số nợ của các phương tiện tài trợ của chính quyền địa phương (LGFV) đã tăng lên khoảng 53 nghìn tỷ nhân dân tệ (8,2 nghìn tỷ USD) vào cuối năm ngoái từ mức 16 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2013.
Con số này bằng khoảng 52% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và lớn hơn số dư nợ chính thức của chính phủ.
LGFVs là một công cụ để các chính phủ vay tiền mà không cần nó xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của họ, nhưng nó được xem như một khoản nợ của chính phủ đối với các thị trường tài chính.
Đầu năm nay, có một số dấu hiệu cho thấy chính phủ đang tiến hành cắt giảm khoản nợ này khi nền kinh tế phục hồi đã tạo điều kiện để tập trung vào việc giải quyết các rủi ro tài chính.
Hiện nay với việc tăng trưởng đang đối mặt với nhiều sóng gió bao gồm cả người tiêu dùng miễn cưỡng, cuộc khủng hoảng thị trường nhà ở khiến nhu cầu về đất đai sụt giảm, thiếu điện và gián đoạn chuỗi cung ứng, các thị trường đang tìm kiếm những tín hiệu về việc suy nghĩ lại lập trường chính sách diều hâu đó.
Các nhà kinh tế do Maggie Wei dẫn đầu viết trong báo cáo: “Cần phải phát hành thêm trái phiếu chính thức của chính quyền địa phương và tăng tính linh hoạt trong việc cấp vốn của chính quyền địa phương để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nói chung [khi doanh số bán đất đang chậm lại]”.
Bán đất là một nguồn thu chính của chính quyền địa phương và doanh số bán đã chậm lại khi cuộc khủng hoảng tại nhà phát triển bất động sản China Evergrande Group trở nên tồi tệ hơn.
Để bù đắp khoảng trống tài trợ do doanh thu bán đất thu hẹp lại, Goldman khuyến nghị chính phủ tăng hạn ngạch trái phiếu cho năm 2022 lên hơn 500 tỷ nhân dân tệ (77 tỷ USD) từ mức 3,65 nghìn tỷ nhân dân tệ (565 tỷ USD) của năm nay.
Nợ phải trả của các phương tiện tài trợ địa phương chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực xây dựng, vận tải và các tập đoàn công nghiệp, với ba tiểu ngành này vay gần 40% tổng nợ LGFV.
Giang Tô đứng đầu tất cả các tỉnh về quy mô vay, với khoảng 8 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2020, trong khi Thiên Tân, Bắc Kinh, Tứ Xuyên, Quý Châu và Cam Túc là những tỉnh có tỷ trọng sản lượng kinh tế địa phương cao nhất.
Khoảng 60% trái phiếu do các nền tảng địa phương phát hành được sử dụng để trả nợ đáo hạn trong giai đoạn 2020-21, thay vì đầu tư mới.
Trung Quốc không có tài khoản chính thức về nợ ẩn của các chính quyền địa phương, vì về mặt kỹ thuật, điều này là vi phạm pháp luật và các ước tính riêng của các tổ chức khác nhau thay đổi đáng kể.
Một ước tính của S&P Global Ratings vào năm 2019 đặt quy mô là 20 nghìn tỷ nhân dân tệ, trong khi một ước tính khác cùng năm từ Tập đoàn Rhodium đưa ra ở mức 41,2 nghìn tỷ đến 51,7 nghìn tỷ nhân dân tệ. Theo một tổ chức tư vấn liên kết với chính phủ, có 14,8 nghìn tỷ nhân dân tệ nợ ẩn vào năm 2020.
Tính toán của Goldman dựa trên phân tích hơn 2.000 báo cáo của LGFV về khoản nợ chịu lãi suất của họ, bao gồm cả trái phiếu và các khoản vay ngân hàng.
