Tại báo cáo Kinh tế vĩ mô và thị trường tài chính tháng 12 công bố mới đây, Bộ phận Phân tích kinh tế và thị trường tài chính Techcombank cho biết, tính đến cuối tháng 11, tăng trưởng tín dụng đạt hơn 16,6% so với đầu năm. Đây là mức cao nhất quan sát được kể từ 2013, phản ánh nhu cầu vốn lớn của nền kinh tế, đặc biệt khi mà rất nhiều các dự án cơ sở hạ tầng được thúc đẩy mạnh vào cuối năm.
Trong khi đó, giải ngân đầu tư công chưa được cải thiện mạnh khiến cho cán cân ngân sách liên tục thặng dư từ tháng 7 đến nay, làm cho một phần vốn bị rút khỏi nền kinh tế, ảnh hưởng đến tăng trưởng huy động toàn hệ thống. Chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động ngày càng lớn khiến lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh hồi đầu tháng 12.
Trước diễn biến tăng mạnh của lãi suất liên ngân hàng hồi đầu tháng 12, NHNN đã chủ động sử dụng công cụ hoán đổi (Swap) USD với VND nhằm hỗ trợ thanh khoản VND trên hệ thống liên ngân hàng kể từ ngày 5-12.
"Dựa trên kỳ hạn, chênh lệch giá USD/VND mua ngay và mua kỳ hạn, lãi suất liên ngân hàng VND kỳ hạn ngắn nên nằm trong vùng khoảng 5%. Quyết định của NHNN nâng lãi suất OMO từ 4% lên 4,5% dường như cũng hướng vào mục tiêu duy trì sự ổn định của tỷ giá và mức lãi suất hợp lý. Số dư OMO đã lên mức kỷ lục (khoảng 380.000 tỷ đồng), khiến dư địa hỗ trợ thanh khoản từ kênh này của NHNN trở nên hạn chế hơn", các chuyên gia Techcombank tính toán.
Trong khi đó, kênh cung thanh khoản mới từ swap sẽ là công cụ chính có tác động hỗ trợ thanh khoản trực tiếp, giúp bình ổn lãi suất liên ngân hàng. Theo đánh giá của nhóm phân tích, nếu mặt bằng lãi suất liên ngân hàng tiếp tục duy trì ở vùng cao, NHNN có thể sẽ tiếp tục các phiên hoán đổi tương tự trong thời gian tới, đặc biệt trong bối cảnh các tổ chức cần đáp ứng nhu cầu thanh khoản VNĐ thời điểm cuối năm.
