Trong phiên 1-7, vàng giao ngay (XAU/USD) từng tăng lên trên mốc 4.100 USD/ounce, vượt qua đường trung bình 10 ngày quanh 4.067 USD - tín hiệu tích cực ban đầu. Tuy nhiên, lực mua không đủ mạnh để duy trì đà tăng, khiến giá nhanh chóng suy yếu trở lại và không thể xác nhận xu hướng đảo chiều.
Theo phân tích kỹ thuật, vùng 4.116 USD hiện đóng vai trò là ngưỡng kháng cự ngắn hạn quan trọng. Xa hơn, đường trung bình 20 ngày quanh 4.180 USD tiếp tục là rào cản lớn, từng nhiều lần chặn đứng các nhịp phục hồi gần đây. Nếu không thể vượt qua các mốc này, các đợt tăng giá được xem chỉ là điều chỉnh trong xu hướng giảm tổng thể.
Ở chiều ngược lại, vùng hỗ trợ quanh 3.927 - 3.886 USD đang hình thành nền giá quan trọng, trùng với các mức mở rộng Fibonacci và kênh xu hướng giảm. Đây có thể là khu vực giúp vàng tạm thời ổn định hoặc xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật, nhưng chưa đủ cơ sở để đảo chiều xu hướng dài hạn.
Các chuyên gia nhận định, cấu trúc giảm giá của vàng vẫn được duy trì khi các đường trung bình động tiếp tục dốc xuống và đóng vai trò kháng cự động. Ngay cả khi giá vượt được mốc 4.116 USD, thị trường vẫn cần thêm tín hiệu mạnh hơn để có thể thách thức vùng 4.382 USD và xa hơn là khu vực quanh 4.400 USD.
Trong khi đó, thị trường bạc lại cho thấy một câu chuyện khác mang tính dài hạn. Dữ liệu từ Silver Institute và Metals Focus cho thấy chỉ khoảng 26% sản lượng bạc năm 2025 đến từ các mỏ bạc nguyên sinh - mức thấp kỷ lục. Phần lớn nguồn cung còn lại là sản phẩm phụ từ khai thác các kim loại khác như đồng, kẽm hay vàng.
Tình trạng khan hiếm nguồn cung này khiến giới đầu tư bắt đầu rót vốn vào các dự án chưa khai thác. Một ví dụ là đợt IPO của Sinda Ltd., huy động hơn 300 triệu USD dù chưa có sản lượng thương mại. Đáng chú ý, Fresnillo - nhà sản xuất bạc lớn nhất thế giới - đã tham gia đầu tư, cho thấy niềm tin vào triển vọng dài hạn của kim loại này.
Dù vậy, nguồn cung mới từ các dự án như Sinda khó có thể cải thiện tình trạng thiếu hụt trong ngắn hạn, khi thời gian phát triển mỏ thường kéo dài hơn 1 thập kỷ. Theo dự báo, thị trường bạc toàn cầu sẽ tiếp tục thiếu hụt khoảng 46,3 triệu ounce trong năm 2026, đánh dấu năm thâm hụt thứ sáu liên tiếp.
Giới phân tích cho rằng, trong ngắn hạn, giá vàng vẫn chịu áp lực từ môi trường lãi suất cao, nhưng về dài hạn, những yếu tố cấu trúc như nguồn cung kim loại quý hạn chế có thể trở thành động lực hỗ trợ khi chu kỳ tiền tệ đảo chiều.
