Chính sách linh hoạt của NHNN
Tỷ giá trung tâm hôm nay, 19-9, NHNN công bố ở mức 25.186 đồng/USD, giữ nguyên sau 10 phiên giảm liên tiếp. Với biên độ ±5%, tỷ giá USD tại các ngân hàng thương mại được phép dao động trong khoảng 23.927 - 26.445 đồng/USD.
Tỷ giá mua - bán tham khảo tại Sở giao dịch NHNN cũng giảm tương ứng, về mức 23.977 - 26.395 đồng/USD.
Trước đó, tỷ giá trung tâm từng tăng vọt lên 25.298 đồng/USD vào ngày 22/8. Cùng thời điểm, giá USD tại các ngân hàng lên kỷ lục 26.562 đồng/USD. Hiện tại, giá USD tại các ngân hàng đã hạ nhiệt theo đà giảm của tỷ giá trung tâm, trong đó tỷ giá tại Vietcombank hôm nay ghi nhận ở mức 26.155 - 26.445 đồng/USD.
Mới đây, trong Báo cáo triển vọng vĩ mô tháng 9, các chuyên gia MBS nhận định, dù đà suy giảm của chỉ số DXY, tỷ giá USD/VND vẫn duy trì đà tăng trong tháng 8 do áp lực từ nhu cầu ngoại tệ trong nước gia tăng, nhất là trong giai đoạn các doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu nguyên vật liệu phục vụ cho mùa sản xuất cuối năm.
Ngoài ra, tình trạng găm giữ USD trong bối cảnh NHNN duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng cũng được cho là yếu tố đóng góp vào đà tăng của tỷ giá. Theo đó, trong 2 ngày 25 và 26-8, NHNN đã triển khai biện pháp can thiệp bằng việc bán USD thông qua các hợp đồng kỳ hạn 180 ngày (có hủy ngang) cho các TCTD có trạng thái ngoại tệ âm với giá bán 26.550 đồng/USD.
Theo MBS, đây là động thái linh hoạt của NHNN trong việc vừa ổn định tâm lý thị trường và cũng vừa bảo vệ được dự trữ ngoại hối trong trường hợp các TCTD hủy giao dịch nếu áp lực tỷ giá giảm trong 6 tháng cuối năm.
Sau động thái này, tỷ giá hạ nhiệt nhưng sau đó lại tăng trở lại vào cuối tháng 8. Tuy nhiên, đến nay tỷ giá đã giảm độ nóng đáng kể.
VND giảm khoảng 5% trong năm 2025
Dù vậy, các chuyên gia của UOB lưu ý rằng, khác với xu hướng của nhiều đồng tiền trong khu vực, VND vẫn tiếp tục suy yếu, lập mức thấp kỷ lục 26.436 đồng/USD trong tháng 8, giảm 3,4% so với đầu năm.
Bên cạnh đó, dù Việt Nam và Mỹ đã đạt thỏa thuận giảm thuế từ 46% xuống 20% đối với một số mặt hàng, sự bất định về khả năng áp thuế 40% với hàng hóa trung chuyển vẫn hiện hữu, có thể khiến doanh nghiệp điều chỉnh chuỗi cung ứng và làm giảm phần nào sức hút của Việt Nam với dòng vốn FDI.
Nhóm chuyên gia UOB dự báo VND khó tận dụng hết lợi thế khi Fed bước vào chu kỳ giảm lãi suất. Tỷ giá USD/VND được dự báo lần lượt ở mức 26.300 trong quý IV, 26.200 trong quý I-2026, 26.100 trong quý II-2026 và 26.000 trong quý III-2026.
Tương tự, MBS nhận định dù USD được dự báo sẽ giảm dần về cuối năm khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, các áp lực nội tại vẫn là yếu tố chính kéo tỷ giá đi lên, gồm: chênh lệch lãi suất USD - VND; nhu cầu nhập khẩu gia tăng khi hàng hóa từ Mỹ được hưởng thuế 0%; dòng vốn FDI chững lại do nhà đầu tư chờ thông tin rõ hơn về thuế quan; chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới trong bối cảnh giá vàng tăng.
Theo đó, MBS dự báo tỷ giá trung bình năm 2025 sẽ dao động trong khoảng 26.600 - 26.750 đồng/USD, tương đương mức tăng 4,5-5% so với đầu năm.
Còn theo VCBS, diễn biến mất giá của VND từ đầu năm tới nay chủ yếu do chính sách tiền tệ nới lỏng cũng như môi trường mặt bằng lãi suất thấp, nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng của Chính phủ; lo ngại về căng thẳng thương mại vẫn hiện hữu; giá vàng vẫn tăng mạnh, kéo theo áp lực gián tiếp lên tỷ giá.
Tuy nhiên, vào thời điểm cuối năm, VCBS kỳ vọng thị trường ngoại hối sẽ có diễn biến tích cực hơn, trong bối cảnh kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và căng thẳng thương mại dịu đi so với giai đoạn trước. Theo đó, các dòng tiền sẽ tự tin đầu tư vào Việt Nam, thay vì giữ tâm lý thận trọng như hiện nay.
VCBS cũng dự báo VND có thể giảm giá tương đối so với đồng USD với mức biến động hợp lý khoảng 5% cho cả năm 2025.
