Vàng giảm nhưng vẫn trụ vững trên mốc tâm lý 5.000 USD/ounce. Tại thời điểm giao dịch cuối phiên, giá vàng giao ngay (XAU/USD) lùi khoảng 0,7% xuống quanh 5.020 USD/ounce. Đà giảm diễn ra trong bối cảnh đồng USD phục hồi nhẹ sau khi nhà đầu tư thu hẹp các vị thế bán khống, dù số liệu kinh tế Mỹ cho thấy dấu hiệu rõ rệt của sự chậm lại.
Báo cáo doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 12 gần như không tăng trưởng, chỉ đạt 0% so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với mức dự báo +0,4%. Đáng chú ý, nhóm “control group” dùng để tính GDP còn giảm 0,1%, phản ánh sức tiêu dùng suy yếu khi người dân chịu tác động từ giá cả cao và thời tiết bất lợi.
Song song đó, Chỉ số Chi phí Lao động (Employment Cost Index - ECI) trong quý IV/2025 chỉ tăng 0,7%, thấp hơn mức 0,8% của quý trước, cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt.
Những dữ liệu này khiến kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ gia tăng. Thị trường hiện dự báo tổng mức cắt giảm lãi suất trong năm 2026 có thể lên tới gần 60 điểm cơ bản.
Tuy nhiên, vàng lại không bứt phá mà quay đầu điều chỉnh do hoạt động chốt lời diễn ra mạnh mẽ. Từ đầu tháng 2 đến nay, giá vàng đã tăng khoảng 15%, tạo động lực để nhiều nhà đầu tư khóa lợi nhuận ngắn hạn.
Diễn biến của đồng USD và lợi suất trái phiếu cũng cho thấy tín hiệu trái chiều. Chỉ số Dollar Index (DXY) dao động quanh vùng 96,7-96,8 điểm, không còn suy yếu mạnh như trước. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm về quanh 4,15%, còn lợi suất kỳ hạn 2 năm lùi xuống gần 3,45%.
Thông thường, lợi suất giảm sẽ hỗ trợ vàng, nhưng trong phiên này, yếu tố kỹ thuật và tâm lý chốt lời đã lấn át tác động tích cực từ thị trường trái phiếu.
Về trung hạn, triển vọng của vàng vẫn được đánh giá tích cực nhờ xu hướng “pha loãng giá trị tiền tệ” và hoạt động mua vàng vật chất của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã bổ sung vàng dự trữ tháng thứ 15 liên tiếp, cho thấy nhu cầu nắm giữ tài sản an toàn vẫn rất mạnh.
Giới phân tích nhận định vàng đang đi ngang trong vùng 5.000-5.100 USD/ounce để chờ thêm chất xúc tác mới, trong đó báo cáo việc làm Mỹ (Nonfarm Payrolls) công bố ngày 11-2 được xem là yếu tố quyết định hướng đi tiếp theo. Nếu số việc làm mới thấp hơn kỳ vọng khoảng 70.000, thị trường sẽ gia tăng đặt cược vào kịch bản Fed sớm chuyển sang chính sách “bồ câu”, qua đó hỗ trợ vàng.
Trong khi đó, thị trường bạc biến động mạnh hơn vàng. Giá bạc giảm gần 3%, lùi về vùng quanh 80 USD/ounce sau khi không giữ được đà tăng trên mốc 84 USD. Tỷ lệ vàng/bạc (gold/silver ratio) bật trở lại trên 62, cho thấy bạc đang yếu hơn so với vàng trong ngắn hạn. Trước đó, tỷ lệ này từng đạt đỉnh lịch sử 107 vào tháng 4-2025 rồi giảm sâu xuống 44 vào cuối tháng 1-2026, phản ánh giai đoạn bùng nổ mạnh của bạc.
Về kỹ thuật, bạc vẫn đang trong xu hướng tăng dài hạn nhưng ngắn hạn chịu áp lực điều chỉnh. Giá hiện duy trì trên đường trung bình 50 ngày quanh 78,6 USD, song đà phục hồi bị cản trở bởi vùng kháng cự dày đặc gần đường trung bình 20 ngày ở khu vực 92-93 USD.
Nếu vượt được mốc 84 USD, bạc có thể tiến lên kiểm tra lại vùng kháng cự này. Ngược lại, nếu thủng ngưỡng 78 USD, giá có thể lùi về vùng hỗ trợ sâu hơn quanh 71-72 USD, thậm chí 64 USD - mức đáy được xem là ranh giới quan trọng của xu hướng tăng dài hạn.
Giới phân tích nhận định cả vàng và bạc sẽ tiếp tục biến động mạnh trong những phiên tới khi thị trường tập trung vào dữ liệu lao động Mỹ và tín hiệu chính sách từ Fed.
Trong bối cảnh kinh tế Mỹ chậm lại, địa chính trị còn nhiều bất ổn và các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng dự trữ vàng, xu hướng dài hạn của kim loại quý vẫn nghiêng về tích cực. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật và chốt lời sau đợt tăng nóng là yếu tố nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý.
Tính đến 6:00 sáng 11-2 (giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay ở mức 5.024,56 USD/ounce, giảm 0,61%; trong khi bạc đạt 80,8 USD/ounce, giảm 2,08% so với hôm trước.
