Phi USD hóa, tham vọng hay ảo vọng?

Nghịch lý "nơi trú ẩn"

Quá trình "phi USD hóa" (de-dollarization) trong nhiều năm qua đã trở thành một khẩu hiệu chính trị hấp dẫn. Tại các diễn đàn quốc tế, khối BRICS (nhóm các nền kinh tế mới nổi gồm Brazil, Nga, Ấn Độ và Trung Quốc, chiếm hơn 40% dân số thế giới và 1/4 nền kinh tế toàn cầu) liên tục úp mở về một đồng tiền chung có khả năng hạ bệ đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, dưới lăng kính kinh tế vĩ mô, một liên minh tiền tệ đòi hỏi sự hội tụ tuyệt đối về chính sách tài khóa và tiền tệ - điều mà BRICS chưa bao giờ có. Tham vọng này đã vỡ vụn từ bên trong khi chính Brazil công khai gạt bỏ ý tưởng đồng tiền chung, còn Ấn Độ chỉ đặt mục tiêu khiêm tốn là "mở rộng sử dụng nội tệ".

Tư duy chuỗi chỉ ra một lỗ hổng cấu trúc tàn khốc của thương mại bản tệ, đó là sự mất cân bằng. Điển hình là việc Nga bán dầu cho Ấn Độ bằng đồng Rupee, kết quả là Moscow bị mắc kẹt với hàng tỷ Rupee không thể tự do chuyển đổi, buộc dòng vốn này cuối cùng vẫn phải tìm đường quay về các tài sản neo giá bằng USD hoặc vàng.

Sự yếu kém của các giải pháp thay thế USD, đã trực tiếp củng cố quyền lực của Mỹ. Báo cáo COFER (cơ cấu tiền tệ trong dự trữ ngoại hối) quý I-2026 của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), ghi nhận tỷ trọng USD đã tăng lên 57,13%. Đồng Nhân dân tệ (CNY) bất chấp hàng loạt nỗ lực quốc tế hóa, vẫn giậm chân ở mức 1,99% do rào cản từ các biện pháp kiểm soát vốn nghiêm ngặt của Bắc Kinh.

Bức tranh thanh toán toàn cầu còn bộc lộ một nghịch lý cực đoan. Đó là dữ liệu từ SWIFT vào tháng 3, đã xác nhận tỷ trọng USD vọt lên 51,14% - mốc kỷ lục được thiết lập ngay sau khi Mỹ và Israel phát động chiến dịch quân sự tại Iran.

Thay vì tháo chạy để tránh rủi ro "vũ khí hóa đồng đô la", dòng tiền toàn cầu lại kích hoạt "hiệu ứng nơi trú ẩn" (safe-haven effect), bằng việc tìm đến chính đồng tiền mà nó đang tìm cách né tránh vì niềm tin tuyệt đối vào hạ tầng thanh khoản của phương Tây.

Công cụ tấn công trở thành pháo đài phòng thủ

Trong khi các chính phủ loay hoay với hệ thống ngân hàng đại lý truyền thống, thì quyền lực của Mỹ lại đang được xuất khẩu ở mặt trận không ngờ tới: Thị trường tiền mã hóa (còn gọi là tiền điện tử, tiền số).

Nghịch lý lớn nhất của kỷ nguyên tiền điện tử Crypto vốn sinh ra để chống lại tiền pháp định, nay lại trở thành công cụ phát tán USD mạnh mẽ nhất, tạo ra hiện tượng "Crypto-Dollarization" (đô la hóa qua tiền số).

Tính đến năm 2026, tổng vốn hóa thị trường stablecoin (loại tiền mã hóa ổn định) toàn cầu đạt 308-310 tỷ USD, trong đó riêng 2 đồng tiền neo theo giá USD là USDT và USDC (2 loại tiền mã hóa gắn với giá trị đồng USD) đã chiếm trọn 83% thị phần.

Stablecoin hoạt động như một thứ "vũ khí mềm" không biên giới. Nó cho phép người dân tại các nền kinh tế lạm phát cao như Argentina, Nigeria sở hữu "USD kỹ thuật số" trong vài giây mà không cần đi qua bất kỳ ngân hàng Mỹ, hay bị giới hạn bởi các lệnh kiểm soát vốn của chính phủ sở tại.

Đáng chú ý, để duy trì tỷ lệ neo giá, các nhà phát hành buộc phải dùng tiền của người dùng toàn cầu là USD để mua Tín phiếu kho bạc Mỹ. Báo cáo mới nhất xác nhận, đồng USDT hiện đang nắm giữ tới 141 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ, vươn lên vị trí thứ 17 trong danh sách các chủ nợ toàn cầu, vượt qua nhiều quốc gia chủ quyền và hướng tới tham vọng lọt vào Top 10.

Để hợp thức hóa cỗ máy bơm vốn khổng lồ này cho thâm hụt ngân sách, Mỹ cho ra đời Đạo luật GENIUS (ký năm 2025), đặt ra thời hạn 2 năm để các nhà phát hành stablecoin phải tuân thủ việc bảo chứng 100% bằng tài sản thanh khoản cao như tiền mặt và trái phiếu Mỹ. Song song đó, đồng USDT cũng đã đưa hãng kiểm toán Big4 là KPMG vào cuộc từ quý I-2026, để minh bạch hóa kho dự trữ.

Dưới sức ép phân mảnh, hệ thống tiền tệ quốc tế đang tiến hóa. Trung Quốc vẫn kiên trì xây dựng hệ thống thanh toán song song CIPS (hệ thống thanh toán được hậu thuẫn bởi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cho phép các ngân hàng toàn cầu có thể trực tiếp thực hiện các giao dịch xuyên biên giới bằng đồng nhân dân tệ), hiện đã vượt 1.000 tỷ CNY/ngày và hình thành vòng tuần hoàn thương mại bằng nhân dân tệ với các nước Nam bán cầu.

Tuy nhiên, giới phân tích vĩ mô cho rằng, đây là một chiến lược "xây pháo đài dự phòng" để phòng thủ, chứ không phải một cuộc tấn công soán ngôi.

Trật tự thế giới đang định hình theo cấu trúc phân lớp (Tiered System). Và mô hình này phát huy hiệu quả ở các quốc gia sử dụng nội tệ cho các giao dịch thương mại nhỏ lẻ nhằm né tránh phí SWIFT và rủi ro trừng phạt.