Chứng khoán, vàng tuần này: Thị trường trước bước ngoặt dòng tiền

Phép thử dòng tiền cho VN Index

Tuần từ 17 đến 21-8, thị trường giao dịch giằng co với thanh khoản thấp, nhưng bất ngờ bứt tốc trong phiên cuối tuần với mức tăng 1,95% (33,88 điểm) lên 1.768 điểm. Trong phiên giao dịch này, dòng tiền lan tỏa từ nhóm chứng khoán, ngân hàng, bất động sản, giúp VN Index lấy lại gần như toàn bộ số điểm đã mất ở các phiên trước.

Tuy nhiên, thanh khoản vẫn chưa thực sự xác nhận sóng tăng. Thực tế, nhịp bứt phá trong phiên cuối tuần diễn ra trong trạng thái khá thận trọng, VN Index phần lớn thời gian dao động trong biên độ hẹp khi lực cầu chưa đủ mạnh để tạo xu hướng rõ ràng.

Một tín hiệu đáng chú ý khác là khối ngoại đã quay lại mua ròng. Đây là diễn biến tích cực trong bối cảnh dòng vốn ngoại trước đó duy trì trạng thái bán mạnh. Tuy nhiên, một phiên mua ròng chưa đủ để xác lập xu hướng đảo chiều. Diễn biến trong những phiên tới sẽ xác định liệu đây chỉ là sự thay đổi ngắn hạn hay đợt bán thoái đã chấm dứt.

Theo giới phân tích, sau cú giảm mạnh trước đó, tâm lý nhà đầu tư vẫn chịu ảnh hưởng bởi áp lực chốt lời và sự thận trọng đối với dòng tiền. Vì vậy, điểm cần theo dõi trong tuần này không chỉ là VN Index có tăng hay không, mà quan trọng hơn chính là thanh khoản?

Nếu dòng tiền tiếp tục cải thiện khi chỉ số lên vùng điểm cao hơn, khả năng hình thành nhịp tăng mới sẽ được củng cố. Ngược lại, nếu thanh khoản nhanh chóng quay lại mức thấp trong khi VN Index chịu áp lực bán, phiên tăng mạnh cuối tuần có thể chỉ mang tính chất hồi phục kỹ thuật.

Bên cạnh yếu tố dòng tiền, thị trường còn được hỗ trợ bởi kỳ vọng liên quan đến câu chuyện nâng hạng. Đây là yếu tố được giới đầu tư quan tâm, bởi khả năng thu hút thêm dòng vốn quốc tế đang tạo kỳ vọng cho nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, ngân hàng, chứng khoán và các doanh nghiệp có mức độ tham gia cao vào thị trường vốn.

Kỳ vọng chỉ có thể chuyển thành xu hướng tăng bền vững nếu được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh, thanh khoản và sự cải thiện thực chất của dòng tiền. Trong kịch bản tích cực, nhóm chứng khoán có thể tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt nếu thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao.

Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư cần thận trọng với những cổ phiếu tăng nóng nhưng chưa có sự cải thiện tương ứng về thanh khoản và nền tảng cơ bản.

Vàng hướng tới mốc 4.890 USD

Thị trường kim loại quý đã có tuần giao dịch đầy ấn tượng với phiên tăng ấn tượng ngày 21-8. Giá vàng giao ngay đã ghi nhận mức tăng 2,02% trong phiên, đóng cửa tại ngưỡng 4.603 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh cao nhất ngày là 4.632 USD/ounce.

Cú bứt tốc này đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ điều chỉnh kỹ thuật kéo dài và kích hoạt tín hiệu đảo chiều tăng giá mạnh mẽ (bullish reversal).

Động lực tăng trưởng cốt lõi của vàng được châm ngòi từ ngày 19-8, khi Bộ Tài chính Mỹ công bố chương trình mua lại trái phiếu nhằm hạ nhiệt lợi suất của các khoản trái phiếu kỳ hạn dài.

Ngay lập tức, đồng USD quay đầu sụt giảm mạnh, từ đó hỗ trợ tích cực cho đà tăng của kim loại quý. Áp lực lạm phát tiềm ẩn từ việc giá dầu thô WTI liên tục thử thách biên độ trên để hướng tới mốc 88 USD/thùng cũng gián tiếp kéo dòng tiền đầu cơ vào vàng.

Bước vào tuần giao dịch mới, sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào bài phát biểu của Chủ tịch FED Kevin Warsh tại hội nghị Jackson Hole, nơi giới đầu tư tìm kiếm thêm tín hiệu về định hướng chính sách tiền tệ của Mỹ. Sự kiện này được giới phân tích cảnh báo có thể kích hoạt các nhịp điều chỉnh kỹ thuật do những phát ngôn liên quan đến định hướng chính sách tiền tệ.

Trong kịch bản tăng trưởng tiếp diễn, mục tiêu kỹ thuật trung hạn lớn nhất của vàng là hướng tới vùng đỉnh sóng cũ (lower swing high) tại mốc 4.891 USD/ounce thiết lập từ tháng 4. Tuy nhiên, để chạm tới cột mốc này, vàng trước hết cần vượt qua vùng kháng cự đầu tiên từ 4.650-4.690 USD/ounce, vốn là mục tiêu đo lường ngắn hạn từ phép chiếu của mô hình cờ tăng kết hợp với mức thoái lui 50% của đợt giảm giá trước đó.

Ở chiều ngược lại, nếu áp lực chốt lời ngắn hạn gia tăng hoặc xuất hiện biến số vĩ mô mới khiến lợi suất vọt tăng, giá vàng sẽ phải quay đầu thử thách các chốt chặn kỹ thuật quan trọng.

Ngưỡng nâng đỡ đầu tiên chính là mốc hỗ trợ tâm lý 4.500 USD/ounce, vốn là vùng tranh chấp quyết liệt đã được khai thông trong tuần qua. Ngay dưới mốc này là đường trung bình động MA 200 ngày tại 4.515 USD/ounce, Ngoài ra, mức thấp nhất của phiên 21-8 tại 4.510 USD/ounce cũng sẽ là điểm tựa vững cho vùng cầu bắt đáy.