Kinh tế Việt Nam tăng trưởng nhanh nhất ASEAN

Tăng trưởng giữa bất ổn toàn cầu

Theo số liệu do Cục Thống kê công bố ngày 3-7, nền kinh tế Việt Nam bước vào nửa cuối năm với động lực mạnh hơn đáng kể. GDP quý II tăng 8,39%, cao hơn mức 7,94% của quý I, đưa tăng trưởng 6 tháng đầu năm lên 8,18%.

Theo OUB, đây là một kết quả rất ấn tượng trong bối cảnh môi trường bên ngoài còn nhiều thách thức, bao gồm xung đột tại Trung Đông, chi phí năng lượng gia tăng, những lo ngại về gián đoạn chuỗi cung ứng và các rủi ro phát sinh từ những thay đổi trong chính sách thương mại toàn cầu.

Với kết quả này, Việt Nam tiếp tục là nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất ASEAN tính đến thời điểm hiện tại. Trong khi đó, các nền kinh tế trong khu vực chỉ ghi nhận mức tăng trưởng trong khoảng 2,8-6% trong quý I, và nhiều khả năng tăng trưởng trong quý II sẽ tiếp tục ở mức thấp hơn Việt Nam.

"Bất chấp những bất ổn từ căng thẳng tại Trung Đông và chi phí năng lượng gia tăng, xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn diễn ra bền bỉ. Tính đến hết tháng 6, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) thực hiện vào Việt Nam đạt 13 tỷ USD, tăng 11,2% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa mức tăng 8% của cùng kỳ năm 2025" - báo cáo của OUB nêu rõ.

Thâm hụt thương mại sẽ cải thiện

Tuy nhiên, các chuyên gia OUB cho rằng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong nửa đầu năm đi kèm với sự suy yếu của cán cân đối ngoại. Thâm hụt thương mại của Việt Nam đã tăng mạnh lên khoảng 15 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm, trái ngược với mức thặng dư 7,9 tỷ USD cùng kỳ năm trước.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc chi phí nhập khẩu nhiên liệu gia tăng do tác động của xung đột tại Trung Đông. Chẳng hạn, trong 5 tháng đầu năm nay, kim ngạch nhập khẩu các sản phẩm dầu mỏ đã lên tới 4,8 tỷ USD, tương đương khoảng 70% tổng giá trị nhập khẩu của cả năm 2025.

Dù vậy, khu vực đối ngoại vẫn cần được theo dõi sát sao. Nền kinh tế Việt Nam vẫn có độ mở cao và phụ thuộc đáng kể vào chu kỳ thương mại toàn cầu, bao gồm: nhu cầu toàn cầu liên quan đến AI đang tăng mạnh; các cú sốc về giá năng lượng; những thay đổi trong chính sách thương mại của Mỹ.

Lạm phát hạ nhiệt

Số liệu CPI tháng 6 mang lại tín hiệu tích cực trong ngắn hạn khi giảm 0,39% so với tháng trước, chủ yếu nhờ giá xăng dầu giảm. Bức tranh lạm phát chung cũng đã dịu lại khi CPI quay trở lại vùng 4%, đạt 4,69% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6, sau 2 tháng liên tiếp vượt 5%.

Tính trung bình, CPI quý II tăng 5,25% so với cùng kỳ, trong khi mức tăng của 6 tháng đầu năm đạt 4,38%. Lạm phát cơ bản vẫn duy trì ở mức tương đối cao, tăng 4,50% trong tháng 6 và bình quân 4,12% trong nửa đầu năm 2026.

Một số biện pháp được Chính phủ triển khai trước đó đã phát huy hiệu quả trong việc kiểm soát áp lực giá cả, bao gồm duy trì chính sách miễn, giảm thuế đối với xăng dầu, cũng như thúc đẩy việc sử dụng xe điện và nhiên liệu sinh học một cách rộng rãi hơn.

Theo OUB, khi áp lực giá có khả năng đã vượt qua giai đoạn căng thẳng nhất, NHNN có thêm dư địa để linh hoạt hơn trong điều hành chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, căng thẳng tại Trung Đông vẫn là một yếu tố rủi ro cần theo dõi.

NHNN tiếp tục giữ nguyên chính sách tiền tệ

Đối với chính sách điều hành của NHNN, các chuyên gia OUB cho rằng thách thức hiện nay là điều hành một nền kinh tế đang tăng trưởng mạnh hơn, trong khi vẫn phải đối mặt với áp lực lạm phát và cân đối đối ngoại, đồng thời theo dõi chặt chẽ diễn biến tỷ giá.

Mặc dù có nhiều dư địa linh hoạt hơn trong chính sách, NHNN nhiều khả năng sẽ tránh cả việc “thắt chặt mạnh tay” song song “nới lỏng quá sớm”. Việc tăng lãi suất điều hành sẽ khó phát huy hiệu quả đáng kể đối với loại lạm phát xuất phát từ phía cung, chẳng hạn như giá năng lượng hay chi phí nhập khẩu đầu vào.

Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất cũng khó có cơ sở khi lạm phát vẫn đang ở gần ngưỡng mục tiêu điều hành. Do đó, kịch bản hợp lý nhất là NHNN tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2026.

Trên thị trường ngoại hối, VND cho thấy khả năng chống chịu ấn tượng trong tháng 6, bất chấp sự suy yếu trên diện rộng của các đồng tiền châu Á trong bối cảnh thị trường điều chỉnh kỳ vọng theo hướng Fed sẽ duy trì lập trường cứng rắn hơn.

Trong trung hạn, OUB vẫn duy trì quan điểm đồng VND sẽ tương đối ổn định, nhờ các yếu tố nền tảng tích cực và việc NHNN tiếp tục giữ tỷ giá USD/VND trong biên độ giao dịch cho phép. Bên cạnh đó, khả năng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9 có thể tạo thêm động lực hỗ trợ dòng vốn đầu tư gián tiếp.